سهم SMCI يرتفع بعد التعافي: ما الذي يحتاج المستثمرون لمعرفته في أكتوبر 2025

حقائق رئيسية عن سهم SMCI (شركة سوبر مايكرو كمبيوتر)

السعر وحجم التداول (1 أكتوبر 2025) – أغلق سهم SMCI عند $52.39 للسهم مع تداول حوالي 45.58 مليون سهم ^[1]. بلغت القيمة السوقية للشركة حوالي $31.13 مليار ^[2] (مشابهة لـ $31.16 مليار التي أبلغت عنها StockAnalysis ^[3]).
التقلب والزخم – يشير بيتا 2.75 للسهم إلى تقلب مرتفع مقارنة بمؤشر S&P 500 ^[4]. وقد اخترق السهم مؤخرًا متوسطه المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (SMA) البالغ $46.90، مرتفعًا تقريبًا بنسبة 10 % ومستعيدًا مستوى $50 ^[5].
نسب التقييم – تم تداول سهم SMCI عند نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) حوالي 30.77، ونسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة (forward P/E) ~20.01، ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S) 1.30 ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) 4.52 ^[6]. وكان متوسط السعر المستهدف للمحللين $47.47، مما يشير إلى انخفاض طفيف مقارنة بالسعر الحالي ^[7].
الأساسيات المالية – للسنة المالية المنتهية في 2025، حققت SMCI $21.97 مليار إيرادات و$1.05 مليار صافي دخل، أي ما يعادل ربحية السهم (EPS) $1.68 وهامش ربح 4.77 % ^[8]. وبلغت نسبة السيولة الجارية 5.25 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.80، مما يشير إلى وضع سيولة قوي ورافعة مالية معتدلة ^[9].
توقعات المحللين – تتوقع التقديرات الإجماعية أن ترتفع الإيرادات إلى 32.86 مليار دولار في السنة المالية 2026 (بارتفاع ~49.6 % عن السنة المالية 2025) و40.92 مليار دولار في السنة المالية 2027 ^[10]. من المتوقع أن يرتفع ربح السهم إلى 2.62 دولار هذا العام و3.30 دولار العام المقبل ^[11]. قام خمسة عشر محللاً بتصنيف السهم كـ“شراء” في المتوسط مع نطاق سعري مستهدف بين 34–70 دولار ^[12].
الأخبار الأخيرة والمشاعر السائدة – ارتفع السهم بعد موجة بيع حادة نتجت عن نتائج مخيبة للآمال للربع الثاني من السنة المالية 2025 (ربح السهم 0.41 دولار على إيرادات 5.76 مليار دولار مقابل توقعات ربح السهم 0.44 دولار وإيرادات 5.88 مليار دولار) ^[13]. تم تنفيذ تجزئة السهم بنسبة 10 إلى 1 في 30 سبتمبر 2024 مما جعل الأسهم أكثر سهولة في التداول وتبع ذلك زيادة في الطلب على الخوادم المحسنة للذكاء الاصطناعي ^[14].

أداء السهم في 1 أكتوبر 2025

شهدت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر (SMCI)، المزود الرائد لأنظمة الخوادم والتخزين عالية الأداء، تقلبات كبيرة في عام 2025. في 1 أكتوبر 2025 أغلق السهم عند 52.39 دولار، مرتفعًا تقريبًا 10 % عن الجلسة السابقة بعد تجاوزه المتوسط المتحرك لـ50 يومًا ^[15]. أفاد موقع MarketChameleon أن حوالي 45.58 مليون سهم تم تداولها في ذلك اليوم ^[16]—وهو حجم تداول مرتفع يعكس تجدد اهتمام المستثمرين بعد أسابيع من الضغط البيعي. وعلى الرغم من هذا الارتداد، ظل سعر السهم أقل من أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات عند 66.44 دولار وأعلى من أدنى مستوى عند 17.25 دولار تم الوصول إليه في وقت سابق من الفترة ^[17].

SMCI

بيتا بمقدار 2.75 تعني أن السهم يميل إلى أن يكون أكثر تقلبًا من السوق الأوسع marketchameleon.com ^[18]marketchameleon.com ^[19]$46.90 و$42.66 على التوالي—يعدان مستويات دعم مهمة، وقد فُسّر الاختراق الأخير فوق المتوسط قصير الأجل من قبل المتداولين الفنيين كإشارة صعودية marketchameleon.com ^[20]fxleaders.com ^[21]

الملف التعريفي للشركة والقطاعات الأساسية للأعمال

تأسست شركة Super Micro Computer, Inc. في عام 1993 على يد الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ، وهي تصمم وتصنع أنظمة خوادم وتخزين وشبكات عالية الأداء. تركز الشركة على الأجهزة الموفرة للطاقة والمُحسّنة للذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة السحابية وحوسبة الحافة. يسمح تصميم SMCI المعياري “Building Block” للعملاء بتخصيص مكونات مثل معجلات GPU ومحركات التخزين ووحدات الشبكات. تشمل مصادر إيراداتها

أنظمة الخوادم، حلول التخزين، أنظمة مراكز البيانات على مستوى الرف واللوحات الأم ومكونات أخرى. وقد أدى الطلب على الخوادم المعززة بالذكاء الاصطناعي إلى نمو سريع؛ حيث بلغت الإيرادات 21.97 مليار دولار في السنة المالية 2025 (بارتفاع 47% على أساس سنوي)، وتوقعت الإدارة أن تتجاوز المبيعات 33 مليار دولار في السنة المالية 2026 markets.financialcontent.com ^[22]

تخدم SMCI مشغلي مراكز البيانات الضخمة، والعملاء من المؤسسات، ومصنعي المعدات الأصلية (OEMs) على مستوى العالم. وتكمن ميزة الشركة التنافسية في قدرتها على دمج أحدث وحدات المعالجة المركزية (CPU) ووحدات معالجة الرسومات (GPU) من شركاء مثل Intel وAMD وNVIDIA في خوادم عالية الكثافة مع حلول تبريد فعالة. يشمل عرض “Total IT Solutions” الخاص بها رفوفًا جاهزة للتشغيل مجمعة مع خوادم وتخزين ومعدات شبكات، مما يقلل من وقت نشر العملاء. كما تقدم الشركة أنظمة حوسبة الحافة لتطبيقات الاتصالات والتصنيع.

markets.financialcontent.com ^[23]

أحدث الأخبار ومشاعر السوق

عمليات البيع بعد الأرباح والارتداد

في أغسطس 2025، أعلنت SMCI عن نتائج الربع المالي الثاني التي جاءت دون توقعات وول ستريت، حيث سجلت أرباحًا قدرها 0.41 دولار للسهم على 5.76 مليار دولار من الإيرادات مقابل تقديرات المحللين البالغة 0.44 دولار ربحية للسهم على 5.88 مليار دولار من الإيرادات ^[24]. وبلغ هامش الربح الصافي 4.77 % ^[25]. وقد أدى هذا الإخفاق إلى عمليات بيع كثيفة؛ حيث انخفضت الأسهم إلى أقل من 45 دولارًا وتساءل بعض المحللين عما إذا كان النمو المتسارع للشركة مستدامًا. وأشارت FX Leaders إلى أن التراجع تفاقم بسبب الضغوط التنافسية ومخاوف الحوكمة بعد تقرير من بائع على المكشوف؛ ومع ذلك، ارتد السهم بسرعة عندما تجاوز متوسطه المتحرك لـ 50 يومًا، مرتفعًا بنحو 10 % وعاد إلى مستوى 50 دولارًا ^[26].

تجزئة الأسهم والتدقيق التنظيمي

في 30 سبتمبر 2024، أكملت SMCI تجزئة الأسهم بنسبة 10 مقابل 1، مما جعل أسهمها أكثر سهولة للمستثمرين الأفراد ووسع قاعدة المساهمين ^[27]. وجاءت التجزئة بعد زيادة الطلب على الخوادم المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، والتي دفعت سعر السهم إلى مستويات ثلاثية الأرقام في وقت سابق من العام. بعد ذلك بوقت قصير، نشرت Hindenburg Research تقريرًا قصيرًا يتهم بوجود مخالفات محاسبية، مما دفع وزارة العدل الأمريكية إلى فتح تحقيقات وأدى إلى انخفاض سعر السهم بنحو 30 % ^[28]. ونفت الشركة ارتكاب أي مخالفات لكنها واجهت تأخيرات في تقديم تقريرها السنوي؛ ولا يزال المستثمرون يراقبون نتائج التحقيقات التنظيمية.

نشاط المؤسسات ومبيعات المطلعين

أفاد موقع MarketBeat أن شركة Park Avenue Securities LLC اشترت 6,332 سهمًا من SMCI بقيمة تقارب 310,000 دولار، مما يشير إلى بعض الثقة المؤسسية ^[29]. ومع ذلك، كان بيع المطلعين ملحوظًا؛ حيث باع الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ وعضوة مجلس الإدارة سارة ليو 200,000 سهم لكل منهما بسعر يقارب 60 دولارًا للسهم في صفقات حديثة ^[30]. وخلال التسعين يومًا الماضية، باع المطلعون ما يقارب 490,000 سهم بقيمة 27.89 مليون دولار ^[31]. ويحتفظ المطلعون بحوالي 16.30 % من الملكية ^[32]، بينما يسيطر المستثمرون المؤسسيون على أكثر من 84 % من الأسهم المتاحة للتداول ^[33].

الأساسيات المالية والتقييم

يعكس الملف المالي لشركة SMCI نموًا سريعًا ولكن بهوامش ربحية ضئيلة نسبيًا. ففي السنة المالية 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 21.97 مليار دولار وصافي دخل قدره 1.05 مليار دولار، مما أسفر عن ربحية السهم 1.68 دولار ^[34]. وبلغ هامش الربح الإجمالي 11.06 %، وهامش التشغيل 5.70 % وهامش الربح الصافي 4.77 % ^[35]—وهو ما يتماشى مع طبيعة التصنيع منخفضة الهامش. وبلغ التدفق النقدي الحر 1.53 مليار دولار، محققًا هامش تدفق نقدي حر صحي بنسبة 6.97 % ^[36]. وتشير نسبة السيولة الحالية البالغة 5.25 إلى وجود سيولة كافية لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل، بينما تشير نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 0.80 إلى وجود رافعة مالية معتدلة ^[37]. وبلغ العائد على حقوق الملكية 17.90 % ^[38].

من منظور التقييم، تم تداول SMCI عند نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 30.77، وهي أعلى بكثير من متوسط السوق الأوسع ولكنها أقل من العديد من الشركات النظيرة التي تركز على الذكاء الاصطناعي. وتشير نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة (forward P/E) البالغة 20.01، ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S) البالغة 1.30، ونسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV/EBITDA) البالغة 22.53 إلى أن المستثمرين يتوقعون نمواً قوياً ^[39]. وتبرز نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر البالغة 19.36 ونسبة قيمة المؤسسة إلى التدفق النقدي الحر البالغة 1.34 قوة توليد النقد ^[40].

توقعات وتقييمات المحللين

قامت StockAnalysis بتجميع توقعات من خمسة عشر محللاً قاموا جميعاً بتقييم SMCI كـ “شراء”، مع متوسط سعر مستهدف يبلغ 47.47 دولار (النطاق 34–70 دولار) ^[41]. ويعني الإجماع وجود انخفاض بنحو 9 % مقارنة بسعر الإغلاق في 1 أكتوبر 2025 ^[42]. ويتوقع المحللون إيرادات بقيمة 32.86 مليار دولار في السنة المالية 2026، أي نمو سنوي بنسبة ~49.6 %، و40.92 مليار دولار في السنة المالية 2027 ^[43]. ومن المتوقع أن تصل ربحية السهم إلى 2.62 دولار هذا العام المالي و3.30 دولار في العام المقبل ^[44]. وتفترض هذه التوقعات استمرار الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي واستقرار سلسلة التوريد.

سياق الصناعة والاقتصاد الكلي

طفرة مراكز البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

تعمل SMCI عند تقاطع اتجاهين قويين: النمو المتسارع في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي والتحول نحو الحوسبة السحابية وحوسبة الحافة. يتسابق مقدمو الخدمات الضخمة والمؤسسات لنشر خوادم معززة بوحدات معالجة الرسومات (GPU) لتدريب نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) ودعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقد دفع هذا الطلب إيرادات SMCI من 15 مليار دولار في السنة المالية 2024 إلى ما يقارب 22 مليار دولار في السنة المالية 2025 ^[45]. وقد واجه كبار موردي الرقائق مثل NVIDIA قيوداً في الإمدادات، وشراكة SMCI الوثيقة مع هؤلاء الموردين تضعها في موقع جيد لاقتناص الطلب الإضافي. ومن المتوقع أن ينمو سوق مراكز البيانات العالمي بمعدل مزدوج الرقم، وتستثمر الحكومات في بنية تحتية محلية للذكاء الاصطناعي، مما يعود بالنفع على مصنعي الخوادم.

مخاطر سلسلة التوريد والجغرافيا السياسية

على الرغم من الطلب القوي، يواجه قطاع الخوادم عدة تحديات. تؤدي اضطرابات سلسلة التوريد—وخاصة محدودية توفر وحدات معالجة الرسومات المتقدمة ورقائق الشبكات—إلى احتمال تأخير عمليات التسليم والضغط على الهوامش. قد تؤدي التوترات الجيوسياسية وقيود التصدير الأمريكية على أشباه الموصلات المتقدمة إلى الصين إلى تقييد قدرة SMCI على خدمة بعض الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي المنافسة من مزودي الخدمات السحابية الضخمة الذين يطورون تصاميم خوادم داخلية، ومن الشركات المصنعة الآسيوية، إلى تآكل القوة التسعيرية. كما أن ادعاءات البائعين على المكشوف والتحقيقات الجارية تضيف مخاطر سمعة وقد تؤدي إلى غرامات أو رقابة أكثر صرامة ^[46].

المخاطر والفرص

الفرص

اعتماد الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء – الطلب المتزايد على أعباء عمل تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي يدفع الحاجة إلى خوادم عالية الكثافة وغنية بوحدات معالجة الرسومات. يضع تصميم SMCI المعياري “Building Block” وعلاقاتها مع رواد صناعة الرقائق الشركة في موقع قوي للاستحواذ على حصة كبيرة من هذا السوق.
عروض الحلول الشاملة – من خلال توفير أنظمة جاهزة على مستوى الرفوف، يمكن لـ SMCI زيادة متوسط قيمة الطلبات وبناء علاقات متكررة مع عملاء الخدمات السحابية الضخمة والمؤسسات ^[47].
التوسع الدولي – يمكن للشركة التوسع في أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث تستثمر الحكومات في قدرات مراكز البيانات لدعم الذكاء الاصطناعي واعتماد السحابة.
توليد تدفق نقدي حر – تسمح هوامش التدفق النقدي الحر القوية (6.97 %) للإدارة بالاستثمار في البحث والتطوير والبنية التحتية أو إعادة رأس المال للمساهمين ^[48].

المخاطر

ضغط الهوامش – المنافسة الشديدة واحتمال نشوب حروب أسعار بين بائعي الخوادم قد تضغط على الهوامش. الهوامش الإجمالية بالفعل منخفضة عند 11.06 % ^[49].
عدم اليقين التنظيمي والقانوني – قد تؤدي التحقيقات الجارية بعد تقرير Hindenburg Research إلى غرامات أو تغييرات في الإدارة ^[50].
قيود سلسلة التوريد – الاعتماد على عدد قليل من موردي الرقائق (NVIDIA، AMD، Intel) يجعل SMCI عرضة لنقص المكونات أو تغييرات في تخصيصات التوريد.
التقلب – يشير معامل بيتا المرتفع للسهم (2.75) إلى تقلبات سعرية كبيرة. قد تؤدي مبيعات المطلعين ومراقبة البائعين على المكشوف إلى عمليات بيع حادة ^[51] ^[52].
تباطؤ الاقتصاد الكلي – قد يؤدي تراجع الإنفاق الرأسمالي من قبل مزودي الخدمات السحابية أو المؤسسات إلى تأخير ترقيات الخوادم.

اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025، يبلغ سعر سهم Super Micro Computer ‏52.39 دولارًا بعد تعافٍ ملحوظ من موجة بيع صيفية. لا تزال الشركة مستفيدة رئيسية من طفرة خوادم الذكاء الاصطناعي، مع نمو سريع في الإيرادات وتوليد قوي للتدفق النقدي الحر. ومع ذلك، فإن التقييم المرتفع للسهم، والمخاطر التنظيمية، ونمط التداول المتقلب تستدعي الحذر. يجب على المستثمرين موازنة فرصة النمو الكبيرة مقابل المخاطر التشغيلية والقانونية، ومتابعة نتائج الأرباح والتطورات التنظيمية القادمة عن كثب.

Is SMCI a Screaming Buy? | Supermicro Stock Analysis

Watch this video on YouTube.

References